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交通運輸節前出行需求小幅回落薦5股

2020-01-20 04:57:04来源:励志吧0次阅读

交通运输:节前出行需求小幅回落 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

国内ASK增速持续放缓,改革效应逐步体现2017年1月正值春运,三大航存在加机、包机等情况,因此三大航今年1月同比ASK增速均出现放缓迹象,而海航等同比仍保持较高增速具体而言,国航、南航,东航、海航、吉祥、春秋的ASK增速分别为7.6%、6.0%、4.1%、12.7%、10.0%、15.0%而从不同区域的ASK增速来看,继2017年12月之后各航空公司国内ASK增速再次同比出现较大幅度的下降,并且该幅度仍大于整体ASK增速的降幅以中国国航为例,2018年1月整体与国内ASK增速分别为7.6%与5. %,但在2017年1月则为7.8%与10.9%这说明随着供给侧改革的不断深化,国内航班时刻的限制效果日益明显,航空公司淡季采取的调整策略效用边际递减航空公司尤其是三大航更多选择以国际ASK增长来维持整体ASK增速稳定,但在航权管制与国际航线竞争的加剧等影响下,航空公司对国际航线的开行会更为谨慎因此,从长期来看,航空公司供需缺口缩小的趋势未发生根本性改变

同环比RPK增速均出现下滑,节前需求抑制明显如上文所述,2017年1月为需求非常旺盛的春运时期,因此今年RPK增速同比出现明显下滑,拖累客座率大幅降幅具体而言,国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋的客座率分别为79.0%、80.1%、78.9%、8 .2%、8 .7%、86.7%,分别下降2.8PT、2.1PT、2.9PT、4.1PT、2.5PT、6.1PT而与供给增速相对应不难发现,ASK增速最快的春秋和海航客座率降幅也最大,节前低需求难以与供给增速保持一致环比2017年12月而言,各航空公司的客座率也出现了下降以最为典型的南航为例,南航环比ASK增速仅为0.70%,但RPK环比增速为-1.47%,拖累客座率环比下降1.75PT但这种需求下降更多是因为今年1月处于节前,商务与旅行需求双双受到抑制,因此单纯以1月数据来判断需求出现顶点有待商榷

航空春运大概率低开高走,整体波动幅度大2月1日即为春运第一天,因此1月各航空公司数据对春运具有一定的预测作用今年春节相比于以往较晚,呈现出节前需求稀松、节后需求紧凑的特征虽然从总量来看节前需求增速仍会维持较高水平,但是从时间跨度来看出行时间较为分散根据1月的数据预测,春运初期需求分散的特点难以改变,释放速度缓慢,大概率客座率与客公里收入均不及春运同期而在节后情况则正好相反,入学、复工等出行时间高度叠加,推动客座率与客公里收入不断上涨因此相比于以往春运较为平稳的走势,今年春运量价方面的波动幅度较大,春运整体的量价情况也有待于进一步观察

投资建议:重点推荐南方航空,关注中国国航1月南方航空在ASK增速保持在6%的前提下客座率在三大航中最高,下降幅度也最小,需求相对更为稳定和旺盛,客座率向客公里收入转化的可能性最高中国国航1月国际ASK增速较高,拖累客座率出现大幅下降,但国航客公里收入在三大航中最高,对客座率的缓冲作用明显,需求回暖后收入将快速回升

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